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6月16日，隐形牙套正畸龙头时代天使登陆港交所。不出意外，该公司将成为“隐形正畸第一股”。
比起整牙的暴利带来的业绩稳步增长，时代天使的高毛利更令人瞩目。
2018-2020年，该公司的毛利率分别达63.8%、64.6%及70.4%。隐形牙套的市场价在万元左右，以平均售价1万元计算，这意味着时代天使每卖出一套，就能净赚约7000元。
图片来源：时代天使官方微博
万元售价净赚7000元
6月15日，时代天使暗盘收涨超112%，报368港元，发行价173港元/股。该公司将于6月16日正式在港交所挂牌上市。
资本市场对时代天使追捧的原因可以从招股书中窥见。招股书显示，2018-2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元，净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。业绩稳步增长的同时，时代天使的毛利丰厚。2018-2020年，时代天使的毛利率分别为63.8%、64.6%及70.4%。该组毛利率数据已经超过了农夫山泉等消费品巨头。
作为一家隐形矫治解决方案提供商，时代天使主要提供数字化正畸解决方案，即通过时代天使隐形矫治系统，为牙科医生提供数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务，并基于矫治方案生产隐形矫治器等。由于时代天使的产品为定制方案在前，先交款后发货，公司存货近乎为零。
标准版、冠军版、儿童版以及COMFOS是时代天使主打的四款产品。按照时代天使在招股书中披露的数据，其产品在公立医院的平均售价为1万元左右，这意味着时代天使每卖出一套产品，就能净赚约7000元。在私立诊所的均价为8000元左右，每售出一套产品，时代天使净赚约5600元。
而根据公开资料显示，时代天使标准版、冠军版、儿童版以及COMFOS四种产品的建议零售价分别为3.2万元、4万元、2.6万元和2.4万元。
在独立经济学家王赤坤看来，矫正牙齿行业尚属于成长期，市场需求迅速扩大，行业供给不足，供不应求，竞争不激烈。市场处于卖方市场，拥有定价权，行业毛利较高。
针对公司寻求上市发展的原因等问题，北京商报记者联系了时代天使方面，但截至发稿未收到任何回复。
发展依赖牙科医生
时代天使的收入严重依赖牙科医生。
根据招股书，时代天使通过其隐形矫治系统在整个隐形矫治过程中助力牙科医生，除了数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务和云服务平台外，在矫治方案获牙科医生批准后，时代天使会根据特定的矫治方案制造量身定制的隐形矫治器。因此，与牙科医生建立强连接是时代天使发展的重要壁垒。
根据灼识咨询报告，中国的隐形矫治解决方案市场高度集中，按2020年的达成案例计算，前两大市场参与者的市场占有率总计为82.4%，时代天使于同年的市场份额为约41%。另一市场参与者则是“隐适美”的生产商Align Technology。
与主要竞争对手Align Technology的发展路径一样，时代天使的运营推广模式为通过牙医来影响用户的决策行为。2018-2020年，与时代天使产生合作的牙科医生数量分别约为1.15万人、1.58万人和1.99万人。为维持渠道优势，时代天使在销售和营销上的投入巨大，招股书显示，2018-2020年，时代天使销售及营销开支分别为0.81亿元、1.23亿元、1.49亿元，占总营收的比重分别为16.7%、19%、18.2%。
同期，时代天使的研发开支分别为5016.3万元、8090.5万元、9347.9万元，占比分别为10.3%、12.5%、11.4%，低于销售及营销开支。
这也成为制约时代天使收入增长的核心原因。数据显示，国内拥有合格资质的牙科医生相对稀缺。2019年美国每10万人拥有48.1位全科牙医以及3.3位正畸牙医，同期国内每10万人仅有14.8位全科牙医以及0.4位正畸牙医。正畸专业医生培养周期长，短则8年，长则11年。
王赤坤表示，矫正牙齿成本包括矫正牙齿物料器具、矫正医疗服务以及运营费等，物料器具在整个成本中比重非常低。因此时代天使的毛利率高达70%。不过，矫正牙齿机构要支付给医生等医务服务费用以及运营费等，最终反映出来的净利率较低。
记者丨姚倩
编辑丨胡可
甜昱超级凶6T：眼睛更暴利，主要是即便一个平常老百姓都知道这东西没有技术含量，没有那么高的成本，但是有时候真是没办法。
甜昱超级凶6T：对 绝对暴利[笑哭]
RATday：我朋友就是做这行的，所有眼镜的市场价除以10都还有得赚！！
和风细雨Xp：牙科，可以明目张胆的抢人，而且还没有人能管它们，这个是为什么呢，钱。
angal帅：是啊，医生都该有技术，医生有技术，享受高待遇有什么错
xsw447994248：说说呢什么技术，哪个医生没有点技术还能做门诊？
2215665：这很正常。我干牙科市场专员时候。一颗种植牙几万很正常。一个金属种植体。基座。牙冠材料能有多少钱[吃鲸]。加上医生所要耗费的精力等成本也就在900左右
wenyaoaa：我店铺边上就有一家义齿公司，按他们员工的说法。一个定位高端铂金烤瓷义齿 出厂只要几百块，到了牙科就是翻了几倍
smak000：什么植体这么便宜！医生成本都不止900 进口的植体一颗都要两千往上 成本算下来要四五千好嘛 不知道你那900是个什么植体
诗酒趁年华cs：急需整治不正之风
燕天宇0k：建议你回到深山里，过上自给自足的生活，远离这些“不正之风”。
黑白错对：你这样说话就像抬杠放屁一样，市场的暴利是供需和信息不对等造成的，一个良性的市场是杜绝垄断和暴利的，需要的是创新和合理利润差，这个各行各业都是社会生产生活不可缺少的齿轮，慢慢的完善每个齿轮的运作，才会让整个社会更稳定和谐。暴利从来都会被整顿，而不是一刀切，一点水平见解都没有
佘瑾瑶013：牙科价格是物价局定价审批的吗？还是牙医自己定价？这年头种几颗牙，比买辆车都要值钱
一叶扁舟泛人海：牙科暴利。保护好自己的牙齿就是赚大钱。[大笑]
维息：必须强制降价！刻不容缓！
春风拂面霜涂满：赚冥币不好么
网友396aaca87：就好像别人的职业不需要学习似的。降一点价你就不赚钱了？你就吃糠咽菜了？你的说法不能成为暴利的理由，否则就不需要反暴利法和反不正当竞争法了。
蝈蝈King520：牙科 啥时候纳入医保啊
angal帅：修复和正畸跟美容沾边的，尤其是正畸，很多人做好了跟整容一样，整容怎么可能进医保
蝈蝈King520：纳入医保的有些鸡肋 说的是口腔修复
关妞妞8W：人老了耳聋眼花牙齿落配助听器带眼镜千把百块解决问题，镶牙！一口牙七万多！可买三部老年代步汽车！！！你信不信？你不镶不能吃饭！宰老人真是宰到点子上了。十几年前我镶了一口牙花三百六十块钱。如今七万多！有多少技术含量？你不舍得花钱？行！天天喝粥吧！😇😂
5hater：之前在口腔待过 补牙的材料的确不便宜 但是每次补牙只需要一点点，一次收费都可以赶上材料费了。而且私人的比医院暴利得多
核压力容器：1万元牙套，肯定真正价格远低于3000，1万元不会是出厂价
以身作则以理服人：1万元牙套它得赚9800。 成本200元不到的玩应。
网友5b2feb9：如果只是看材料的成本就说是暴利，这对于技术和知识就是一种不尊重。一个成熟的医生要经过十几年的专业培养。医生的价值不是材料的价值，
蔷薇HVl：我补牙花了两千多，有次又去看牙找的还是那个牙医，她可能不记得我多少补的了，她还问我这牙花几百啊，我说花2千多，她说不可能，从此再也不到这里看牙了，水深的很
蔷榆6Y：所以好好爱惜自己身上的各种零部件，弄坏了没地换，即便有也换不起
stanceyfan：OMG 我隐适美 也知道是爆利，相关部门能不能给管管[吃鲸]
梦里谁的水乡：3.15管用不？
凌涉OC：真的看不起牙，动动就上万[大哭][大哭][大哭]
凌宇i：股票无本万利、随便一上市都是圈几百亿几千亿几万亿
回龙在天：回扣之恐怖[吃鲸][吃鲸]
会功夫的彦哥哥：技术不要钱啊？学了七八年甚至十年这个价合情合理吧[微笑]要不材料原价给你，你自己做
ar02hi2v：评论里部分人喊着技术啊学习啊都要成本，试问哪个行业不需要这些，别人不是反对你们赚钱，是反对暴利行为。合理的利润没人会说三道四。
智海凡s8：我立志要当牙医[嘻嘻]
甜昱超级凶6T：对 绝对暴利[笑哭]
RATday：我朋友就是做这行的，所有眼镜的市场价除以10都还有得赚！！
别说我了：这个我月工资3000+就不考虑了
angal帅：是啊，医生都该有技术，医生有技术，享受高待遇有什么错
xsw447994248：说说呢什么技术，哪个医生没有点技术还能做门诊？
禾飒B9：暴利的行业太多
wenyaoaa：我店铺边上就有一家义齿公司，按他们员工的说法。一个定位高端铂金烤瓷义齿 出厂只要几百块，到了牙科就是翻了几倍
smak000：什么植体这么便宜！医生成本都不止900 进口的植体一颗都要两千往上 成本算下来要四五千好嘛 不知道你那900是个什么植体
势华楚65：不要去看牙，自己装
燕天宇0k：建议你回到深山里，过上自给自足的生活，远离这些“不正之风”。
黑白错对：你这样说话就像抬杠放屁一样，市场的暴利是供需和信息不对等造成的，一个良性的市场是杜绝垄断和暴利的，需要的是创新和合理利润差，这个各行各业都是社会生产生活不可缺少的齿轮，慢慢的完善每个齿轮的运作，才会让整个社会更稳定和谐。暴利从来都会被整顿，而不是一刀切，一点水平见解都没有
纯金的小铜佛88：算是良心价了。别的产品没准能赚九千。[三哈]
一叶扁舟泛人海：牙科暴利。保护好自己的牙齿就是赚大钱。[大笑]
斋梦云67：人类邪恶到顶楼
春风拂面霜涂满：赚冥币不好么
网友396aaca87：就好像别人的职业不需要学习似的。降一点价你就不赚钱了？你就吃糠咽菜了？你的说法不能成为暴利的理由，否则就不需要反暴利法和反不正当竞争法了。
五虎子的自由人生：隐形牙套的成本，顶多几十块钱！
angal帅：修复和正畸跟美容沾边的，尤其是正畸，很多人做好了跟整容一样，整容怎么可能进医保
蝈蝈King520：纳入医保的有些鸡肋 说的是口腔修复
知行合一Sc9wT：没有消费标准
抚琴奏忧伤z：你有什么办法，不去看不行
Achirn513：便宜的你敢用？
以身作则以理服人：1万元牙套它得赚9800。 成本200元不到的玩应。
网友1a8f4684a：牙医心地邪恶，古来已有，民间普遍叫法，黑牙医！
网友8ee7ecf5a5：凡是跟自身内外健康以及美容相关的哪样不是暴利？
2003041332：跟牙有关的都暴利
佩奇味猪头肉：补了个进口材料的牙花了我4000块[抠鼻]
匡晴画7C：确实太贵了。
我已经是百里挑一的好人了已经很客气了：惠计算机软件三的打印牙模矫正不得了
司金鹏6u：金眼银牙
佛仔：不止赚7000
shanzi_30：我用的时代天使，4年前天津2万7，用起来挺好的，当时隐适美4万多，还好没选隐适美。希望以后能有更多竞争者加入，使价格回到合理利润区间。
摩羯大叔大婶的：...又是毛利又是净赚。。。[偷笑]咋的？1万售价毛利70%就净赚7000了？
不知道怎么弄09：跟身体有关的啥不是暴利
甜昱超级凶6T：对 绝对暴利[笑哭]
RATday：我朋友就是做这行的，所有眼镜的市场价除以10都还有得赚！！
正在压缩一一：丑人多作怪，你穷你有理！
angal帅：是啊，医生都该有技术，医生有技术，享受高待遇有什么错
xsw447994248：说说呢什么技术，哪个医生没有点技术还能做门诊？
塔振翱0r：一副近视镜片出厂价5毛钱你敢信？
wenyaoaa：我店铺边上就有一家义齿公司，按他们员工的说法。一个定位高端铂金烤瓷义齿 出厂只要几百块，到了牙科就是翻了几倍
smak000：什么植体这么便宜！医生成本都不止900 进口的植体一颗都要两千往上 成本算下来要四五千好嘛 不知道你那900是个什么植体
mdarko：70年租期地皮多少钱？
燕天宇0k：建议你回到深山里，过上自给自足的生活，远离这些“不正之风”。
黑白错对：你这样说话就像抬杠放屁一样，市场的暴利是供需和信息不对等造成的，一个良性的市场是杜绝垄断和暴利的，需要的是创新和合理利润差，这个各行各业都是社会生产生活不可缺少的齿轮，慢慢的完善每个齿轮的运作，才会让整个社会更稳定和谐。暴利从来都会被整顿，而不是一刀切，一点水平见解都没有
普通网民dAHZF：应该管制
一叶扁舟泛人海：牙科暴利。保护好自己的牙齿就是赚大钱。[大笑]
泰国巴黎印度尼西亚：国家该整治一下了
春风拂面霜涂满：赚冥币不好么
网友396aaca87：就好像别人的职业不需要学习似的。降一点价你就不赚钱了？你就吃糠咽菜了？你的说法不能成为暴利的理由，否则就不需要反暴利法和反不正当竞争法了。
无己：强盗！
angal帅：修复和正畸跟美容沾边的，尤其是正畸，很多人做好了跟整容一样，整容怎么可能进医保
蝈蝈King520：纳入医保的有些鸡肋 说的是口腔修复
liu1245312：小众
可愛的女生：。。。
