尿素:库存同比历史高位,市场情绪低落

2021年11月25日 4点热度 0人点赞 0条评论

来源:中信建投期货微资讯

  行情回顾及看点

  2021年11月第三周尿素主力期货合约价格出现冲高回落的走势,尿素期价寻找市场底进行时。截止11月18日,山东临沂2430(环比上周-120),河南商丘2460(环比上周-130);上下游价格方面,山东合成氨3814(环比上周-344),三聚氰胺价格16080(环比上周-1740),山东硫基复合肥3170(0),山东氯基复合肥2950(0),内蒙甲醇2325(环比上周-200)。

   供应:截止11月1日,全国尿素周度开工率60.90%(环比上周+2.17%),日产 13.52万吨(环比上周+0.2万吨)

   需求:截止11月11日,复合肥开工率为34.97%(环比上周+6.18%),三聚氰胺开工率为72.14%(环比上周-5.27%)

   库存:本周期国内尿素企业库存98.42万吨(环比上周+9.79%)。本周期国内尿素港口库存13.2万吨(环比上周+0.2万吨)

   利润:最新尿素固定床工艺生产利润为-106元/吨(环比上周-100),水煤浆443元/吨(环比上周-200),天然气850元/吨(环比上周-100)

   估值:近期尿素期价走弱,尿素主力基差在化工品当中偏高,注意后期基差如何回归。上游生产利润走弱,下游复合肥企业利润回升。

  风险点:原料煤价的变动

  策略

  成本端来看,煤价逐步恢复理性,动力煤盘面止跌难以影响尿素期价的走势,合成氨现货价格大幅下挫,尿素成本端并无明显支撑。部分西北和西南气头尿素厂家停车(甘肃刘化、宁夏石化以及四川美丰),但目前等待停车的装置较多,大多推迟至12月至明年1月左右,届时供应可能会出现较为集中的缩减。预计截止到明年2月初,尿素供应都难有大幅释放。事实上,在目前弱现实的背景下,供应端利好的预期难以反映至盘面,盘面交易逻辑已经转为下游定价,短期仍以交易需求的利好或利空消息为主。需求端来看,国内尿素生产企业预售天数基本在8日以内,同比少于去年的11-14日,厂家出货压力较大。即将步入12月份,留给商家淡储的时间不多,下游采购意愿可能会逐步增强,但部分区域成交较差,买涨不买跌的心理明显,市场等待尿素现货价格的底部出现。目前部分复合肥厂家由于前期囤积高价原料,且钾肥价格并没未出现明显回落,复合肥厂家本周开工虽有所回升,但整体资金周转压力较大,在尿素不出现大幅下跌的情况下,复合肥厂家难以释放大量需求;三聚氰胺现货价格大幅下降,终端需求淡季,板材厂需求量出现减少。从国外的尿素市场来看,欧洲和中东的价格不断冲击历史新高,但在国际尿素价格不断冲击新高的情况下,农业的刚性需求可能反而在不断减少,近期受制于玉米用肥成本比大豆高,美国不少种植玉米的需求可能转为种植大豆,明年的大豆和玉米进口成本也会间接因种植成本的抬升而增加。整体来看,短期尿素的供需矛盾难以缓解,企业库存达到历史较高水平,未来等待现货价格逐步探底后,观察库存能否出现拐点,否则尿素期价难有明显好转。前期空单可在盘面大幅下挫后逐步平仓离场,谨防未来出现大空头提前平仓抢跑,盘面拉升迅速,小空头被迫止损离场的情况(空杀空)。短期操作难度较大,多空都需谨慎操作,严格设置止损,预计下周UR2201参考区间2040-2340元/吨。

  1.行情回顾

  

  

  2.供应

  

  3.下游及出口

  

  

  4.库存

  

  

  5.成本

  

  

  6.仓单

  

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金融界

这个人很懒,什么都没留下